（ ロイター ） – 中国のスマートフォンと接続機器メーカーのXiaomiは、香港に大ヒットした大規模な株式公開を約4年間で世界最大規模の上場で約100億ドル上げることができます。
木曜日に提出されたIPO計画は、香港、ニューヨーク、中国本土の間で競争が激化する中で、証券取引所の主要な勝利である、技術上のリストを引きつけるために設計された新しい規則の下で香港で初めてのものになる。
北京に本拠を置くケイマン住宅Xiaomiには、中国の現場に入ってからわずか8年後に800億〜1000億ドルの市場価値があるとの見通しが立てられている。
中国のインターネット大手アリババ・グループ・ホールディング・リミテッド（BABA.N）が2014年にニューヨーク上場を通じ合計250億ドルを調達して以来、100億ドルの資金調達目標を達成すれば最大のIPOになるだろう。
IPOは、詳細はまだ公表されていないため、匿名を要求したプロセスの近くの人々によると、6月末に早くも開始することができます。
別の2人は、同社の評価額は700億ドルを少し上回って低下するとみている。 Xiaomiは、その拡大した資本の約15％を売りに出すことを検討していたという。
Xiaomiは評価についてコメントしませんでした。
目論見書は投資家にIPOに先立つXiaomiの財務健全性に関する最初の詳細な見解を示し、インドなどの海外市場への参入を背景に減速しつつある世界のスマートフォン市場で回復力を示した。
2017年の収入は1146.2億元（180億ドル）で、2016年に比べて67.5％増加した。 営業利益は122.2億元で、前年同期の37.9億元から増加した。
Xiaomiは、転換可能な償還可能優先株式の公正価値の変動の影響を受けたものの、2016年には438.9億元の純損失対491.6百万元の純損失を計上した。
薄いマージン
Xiaomiは、IPOの収益の大半を研究開発、海外展開、投資という3つの分野で費やす予定です。
スマートフォンと並んで、Xiaomiはスクーター、空気清浄機、炊飯器など数十のインターネット接続家電製品を製造しています。
中国には「ミルファン」と呼ばれる支持者のハードコアがありますが、このファンベースを海外に再現できるかどうかについては市場に懸念があります。
同社は、2018年3月時点で1億9000万人のアクティブユーザーを抱える自宅ユーザーインターフェースであるMIUIにリンクされたゲームや広告を含むインターネットサービスから、巨額の粗利益（昨年は60％）を誇っています。
スマートフォンのマージンは、より薄いです。 Xiaomiはスマートフォン事業の売上総利益率が2017年には8.8％に過ぎず、インターネットサービス事業では60％だった。
一部のアナリストの見通しによると、Appleの主力iPhone XとiPhone 8の売上総利益率は約60％です。
Canalysのアナリスト、Mo Jiaは、Xiaomiの財務が “好調”に見える一方、高い評価を保証するためにインターネットサービス事業を強化する必要があると述べた。 このセグメントは、昨年の全体的な収益の一部として減少しました。
「Xiaomiはインターネット企業としての地位を確立しており、その評価は市場がこの概念を購入するかどうかと密接に関連している」と同氏は述べた。 「そうでなければ、スマートフォンのブランドとして、Xiaomiは紙の上にあるもので高い評価を得ることができなかった」
確かに、比較的安価なスマートフォンは、サムスン電子とアップルの市場リーダーに挑戦している。 今年の初めに、サムスンはインドのトップスマートフォン販売会社としてサムスンを転落させた。
Xiaomiは、スマートフォンの売上が世界的に減速したことを受け、Counterpoint Researchによると、2017年の出荷台数を倍にして世界第4位のスマートフォンメーカーになった。
中国の国境を越えて広範囲に広がっており、昨年の海外市場の売上の28％は2015年の6.1％から増加している。
Xiaomiの上場計画は、同社とその投資家が香港市場向けの強気相場を利用しようとしていることから来ており、ハンセン指数は過去1年間で約27％上昇している。
香港は、デュアル・クラスの株式構造を有するものを含む、今後2年間に、中国企業の総株価総額5,000億ドルを含むいくつかの技術上のリスティングに目を向けている。
「香港にXiaomiの規模を取り除く機会を与えることは、明確な進路があると考えている可能性のある他の機関を示す良い方法だ」と財務担当シニア・パートナーのKeith Pogson EYのサービス。
Xiaomiは、加重議決権（WVR）の構造、または二重クラスの株式を保有すると述べた。 WVRは、少数株主持分であっても、株主の創設に大きな力を与えます。
Leiと共同設立者のLin Binは、クラスA株の保有者である受益者となる。 各クラスA株式は10票を有し、各クラスB株式は1票を有する。 レイは現在、Xiaomiの31.4％を所有しており、Linは13.3％を保有している。
Xiaomiはまた、中国で二次的な上場を求める最初の中国のハイテク企業の1つになる可能性が高い。
CLSA、ゴールドマン・サックス・グループ、モルガン・スタンレーは共同IPOスポンサーです。
（$ 1 =中国元人民元6.3610）
（ 北京のCate Cadell、香港のJulie Zhu、BengaluruのRushil Duttaによる報告。 フィオナ・ラウ（Fiona Lau）とアルン・ジョン（Alun John）による追加報告。 Sumeet ChatterjeeとAdam Jourdanによる著書。 Stephen Coatesを編集する ）